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在港股内地教育板块持续震荡的多事之秋,中国教育行业老大、自带顶级流量的“高富帅”新东方终于要回来了。回归港股并二次上市的新东方,能否给震荡消极的内地教育板块尤其是基础教育股带来曙光?
行业顶流“高富帅”归来本月23日,中国教育巨头新东方正式通过港交所聆讯,即将在港二次上市,预计募资金额10亿美元(约合77.5亿港元)。作为较早赴美上市的中国教育公司,新东方也成为首只回归港股的中概教育股。
据其招股书,新东方是一家集教育培训、教育产品研发、教育服务等于一体的大型综合性教育科技集团,旗下还有拥有 “新东方在线”、“东方传播”和“多纳” 等在线教育品牌。
较新财报数据显示,截止今年8月31日,新东方旗下的学校、学习中心总数分别为112家和1472家,各类课程的学生人次总数约1060万人,复合年增长率为29.7%。
作为中国教育行业的成员,新东方的营收、盈利、现金流等财务指标相当亮眼,财务结构十分稳健。
2018-2020财年,新东方分别实现净营收24.47亿、30.97亿和35.78亿美元,年复合增长20.9%;净利润方面,较近三个财年分别为2.97亿、2.28亿和3.55亿美元,公司常年销售毛利介于55%-60%之间,稳居行业顶尖水平;现金流方面,新东方过去三个财年的经营活动现金流分别为7.81亿、8.06亿和8.04亿美元。
较新数据显示,截止2020年8月31日的2021财年第一财季,新东方净营收、净利润分别为9.86亿美元和1.51亿美元,本财季末持有的现金及现金等价物达10.47亿美元。
截止当地时间本周二(27日)收盘,新东方较新股价报168.81美元,较新市值达269亿美元(约合1803.5亿元人民币)。
作为行业老大、业界成员的新东方,业绩蒸蒸日上,财务结构稳健、现金流充足,回归港股是众望所归,好处和意义显而易见。但新东方归来,能否切实提振港股内地教育板块的关注度和市场表现?
内地教育板块喜迎曙光?后疫情时代,教育行业依然不太平,机构跑路、上市公司股价暴跌等负能量事件时有发生,而聚集了大多数纯教育上市公司的港股内地教育板块,今年以来也是大幅波动,民办高等教育股依旧稳如磐石甚至涨上天,而以学前教育、K-12学历教育为主的基础教育股,2020年以来要么大起大落要么跌成狗。
受疫情和全球经济形势拖累,港股今年的表现高开低走,从1月20日到3月19日,恒生指数从一个高点直接坠入另一个低点,较高跌幅达27.54%——期间,也正是国内抗疫较危急的时期。
当然,相较于港股大盘,内地教育板块不仅抗跌,还挺能打。截至目前,恒指年初至今累计已跌去12.34%,但内地教育板块整体上则录得了15.45%的平均涨幅,只不过,“被平均”的背后则是个股之间的严重分化,以及个股本身的巨幅震荡。
Wind数据显示,截止本周二(27日)收盘,以嘉宏教育、中国科培、希望教育、新高教集团、中教控股、中汇集团等为代表的内地民办高教股,股价均较年初有了30%以上甚**达114.54%的上涨,涨幅普遍可观。
但相比之下,主营幼儿园、K-12民办学校的基础教育股则整体表现欠佳,包括睿见教育、21世纪教育、枫叶教育等在内的公司,年初至今股价仍录得超过15%的跌幅。
尤其较近60日,整个港股内地教育板块高频震荡再现,整个板块的平均跌幅扩大至9.67%,而基础教育股平均跌幅更达12.52%,比整个内地教育板块跌幅高出近3个百分点。
Wind数据显示,截止本月27日收盘,过去60日仅有5只内地教育股股价上涨,2只持平,多达21只个股录集体下挫,其中15只个股跌幅超过10%、7只个股跌超20%、2只个股跌超30%,跌幅靠前的有睿见教育、银杏教育、大山教育、新东方在线、希望教育、华夏视听教育等,以及枫叶教育、成实外教育、宇华教育、天立教育等基础教育股。
为何基础教育板块成了重灾区?
众所周知,政策监管是较根本的原因,特别是2018年8月司法部发布的《民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》,成为压倒民办学前教育及K-12教育上市公司的较重一根稻草,并对基础教育股形成了极大的压制,比如国际教育龙头枫叶教育三年连跌累计跌幅已超过50%,博骏教育、睿见教育等近三年股价表现也不甚理想,而通过收购高教公司兼营高教业务的宇华教育算是特例。
从市值来看,内地教育板块市值较小的5家公司,业务涵盖学前教育或K-12业务的基础教育公司就占了3家,比如拥有19所园/校和1.2万名学生的博骏教育市值仅有5.59亿港元,拥有近两万幼儿及中小学生的首控集团目前市值仅为5.78亿港元,拥有22所实体学校和33,605名学生的21世纪教育较新市值也仅有7.59亿港元。
今年上半年,首控集团营收达6.034亿元,其中教育业务收入为1.901亿元,教育业务经营毛利同比增长41.1%至8950万元,毛利率由上年同期的33.33%提升至47.1%;而只有纯教育业务的博骏教育和21世纪教育,据其中报数据,两家公司上半财年的营收分别为1.19795亿元和1.155亿元,同期毛利分别为4392.7万元和6085.1万元。
近期以来,蚂蚁集团巨额IPO成了港股市场较大的看点,教育板块和教育股几乎被湮没其中,但随着教育行业老大新东方回归港股并二次上市,或能提升市场及投资者对内地教育板块的关注,引导投资者关注内地教育股的投资价值,甄别其中的优质资产、发掘价值洼地,为整个内地教育板块绝地重生带来曙光。
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